【译文及注释】
译文
秋风远塞皂雕旗，明月高台金凤怀。红妆肯为苍生计，女妖娆能有几？两蛾眉千古光辉：汉和番昭君去，越吞吴西子归。战马空肥。
注释
⑴皂雕旗：古代匈奴旗帜，绘有黑雕图案。这句指王昭君远嫁匈奴。
⑵明月高台金凤杯：指西施故事。春秋时越国败于吴国，越王勾践献美女西施给吴王夫差，夫差宠爱西施，常与她在姑苏台上喝酒。后来越国终于打败吴国。
⑶红妆：指女子。
⑷西子：即西施。
⑸战马空肥：这是说统治者不是用军队卫国守边，而是依靠美色。
【作品鉴赏】
《水仙子·怀古》热情歌颂了王昭君和西施“为苍生计”的胸怀
这首曲子热情歌颂了王昭君和西施“为苍生计”的胸怀。作者认为她们是“千古光辉”的杰出女性。结尾“战马空肥”四个字，简洁有力地点出了全曲的主题——斥责、抨击丧邦亡国的昏君奸臣。
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